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近兩年呈現(xiàn)“需求持續(xù)下降、價(jià)格低位波動(dòng)、行業(yè)持續(xù)虧損”狀況的水泥行業(yè)，“金九銀十”成色明顯不足。今年這一情況有所改變。

近日，湖北、湖南等地部分水泥企業(yè)發(fā)布調(diào)價(jià)通知函，漲價(jià)幅度從每噸30元至50元不等。這是繼9月底長三角地區(qū)水泥熟料價(jià)格大幅上漲后，全國多地跟調(diào)水泥價(jià)格。

市場人士分析，9月地產(chǎn)投資持續(xù)下探，基建到位資金不足，加之部分地區(qū)受臺(tái)風(fēng)和強(qiáng)降雨等影響較大，整體需求較低，“金九”市場預(yù)期落空。不過，隨著地產(chǎn)政策落地發(fā)力，水泥在供給端錯(cuò)峰生產(chǎn)以及行業(yè)加強(qiáng)自律措施下，看到了價(jià)格上漲、企業(yè)盈利得到恢復(fù)的曙光。

供給管控

推動(dòng)價(jià)格上漲

今年上半年，水泥需求大幅下滑，供需矛盾異常突出，一些水泥企業(yè)為爭搶市場份額，惡性競爭加劇，水泥價(jià)格不斷探底。對(duì)于水泥行業(yè)面臨的困局，多個(gè)省市行業(yè)協(xié)會(huì)曾發(fā)出倡議書，呼吁加強(qiáng)行業(yè)自律，抵制“內(nèi)卷式”競爭，期盼行業(yè)早日走出困境。

值得注意的是，國慶節(jié)前，低迷的水泥行業(yè)在“銀十”迎來了久違的振奮信號(hào)。

據(jù)數(shù)字水泥網(wǎng)消息，9月27日起，長三角沿江地區(qū)熟料價(jià)格計(jì)劃一次性大幅上漲100元/噸。9月29日，江蘇南京、揚(yáng)州、泰州、淮安及鹽城地區(qū)水泥價(jià)格上調(diào)50—100元/噸。隨后，安徽合肥、銅陵、池州、馬鞍山、安慶等地區(qū)水泥企業(yè)公布高標(biāo)號(hào)水泥價(jià)格上調(diào)100元/噸。

“沿江水泥熟料價(jià)格，可以說是全國水泥價(jià)格風(fēng)向標(biāo)?！庇腥A東地區(qū)水泥企業(yè)相關(guān)人士向記者表示，2021年高點(diǎn)時(shí)華東區(qū)域水泥均價(jià)在700元/噸左右，今年國慶提價(jià)前水泥均價(jià)已下跌至370元/噸左右，幾乎接近腰斬，水泥企業(yè)盈利水平持續(xù)走弱。

記者梳理發(fā)現(xiàn)，今年長三角沿江地區(qū)水泥企業(yè)曾先后四次漲價(jià)，價(jià)格上調(diào)幅度從每噸30元至50元不等。上述行業(yè)人士表示，此前提價(jià)落地情況不是很理想，提價(jià)后價(jià)格難穩(wěn)住?！按舜翁醿r(jià)幅度大，而且企業(yè)挺價(jià)的意愿非常堅(jiān)決”。

記者注意到，為了確保提價(jià)最終落地，相比7月至8月月均停產(chǎn)10天的計(jì)劃，江浙地區(qū)企業(yè)在9月27日至10月31日每條生產(chǎn)線停產(chǎn)12天，減產(chǎn)35%；安徽沿江日均減產(chǎn)不少于4.5萬噸/天(約占沿江總產(chǎn)能17%)。中信證券在研報(bào)中表示，今年旺季，龍頭企業(yè)采取了歷史上旺季最強(qiáng)停產(chǎn)力度，積極助推漲價(jià)。

卓創(chuàng)資訊分析師王琦認(rèn)為，2024年6月開始，水泥價(jià)格開始同比止跌回升，同比漲幅逐漸擴(kuò)大。進(jìn)入10月份，全國水泥均價(jià)338.8元/噸，同比漲幅達(dá)9.68%。水泥價(jià)格上漲主要基于供應(yīng)端控制手段，今年水泥企業(yè)通過常態(tài)化錯(cuò)峰策略控制水泥熟料產(chǎn)量。全年產(chǎn)能利用率最低的省份，熟料線運(yùn)轉(zhuǎn)天數(shù)比例僅有1/3。依靠這種嚴(yán)格的控制手段，實(shí)現(xiàn)了拉動(dòng)水泥價(jià)格的回升。

沿江水泥企業(yè)超預(yù)期的漲價(jià)幅度，后續(xù)或有望推動(dòng)全國新一輪復(fù)價(jià)。記者注意到，10月以來，湖北、湖南、廣東等多地上調(diào)水泥價(jià)格。

10月11日起，粵西及珠三角地區(qū)一些主要廠家再次通知上調(diào)散裝水泥價(jià)格20—30元/噸。記者在湖北宜昌市一家水泥企業(yè)最近發(fā)布的調(diào)價(jià)函中看到，為順應(yīng)市場行情變化，保證企業(yè)正常運(yùn)轉(zhuǎn)，自2024年10月20日起，對(duì)各品種包散裝水泥價(jià)格上調(diào)50元/噸。湖南常德一家水泥企業(yè)在調(diào)價(jià)函中解釋稱，由于原材料價(jià)格連續(xù)上漲，水泥生產(chǎn)成本不斷上升，自2024年10月18日起上調(diào)各品種水泥價(jià)格30元/噸。

政策加持

需求端變化可期

今年上半年，隨著市場需求持續(xù)下行，水泥行業(yè)供需矛盾持續(xù)加劇。一季度水泥行業(yè)供需關(guān)系持續(xù)惡化，價(jià)格跌至谷底，盡管二季度各地積極減產(chǎn)漲價(jià)，盈利環(huán)比修復(fù)，但上半年行業(yè)仍虧損運(yùn)行。

根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，今年1至8月，我國水泥產(chǎn)量為11.59億噸，同比下降10.70%，主要由于受到下游地產(chǎn)行業(yè)的影響，需求呈現(xiàn)疲軟態(tài)勢。根據(jù)卓創(chuàng)資訊，2024年1至9月，熟料線運(yùn)轉(zhuǎn)率平均為47%，同比下降11%；粉磨開工率平均為40%，同比下降6%。

“供應(yīng)端繼續(xù)壓縮的空間已經(jīng)很小，因此2025年水泥價(jià)格的關(guān)鍵因素將轉(zhuǎn)移到需求端的改變上?！蓖蹒J(rèn)為，2025年水泥需求存在一定好轉(zhuǎn)預(yù)期，主要基于兩方面因素，房地產(chǎn)市場有可能在政策驅(qū)動(dòng)下“止跌回穩(wěn)”，以及流動(dòng)性的釋放，進(jìn)而帶動(dòng)存量土地開發(fā)速度加快，以及新增房地產(chǎn)投資的增長。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)，10月12日至10月18日，30個(gè)大中城市商品房銷售面積273.78萬平方米，同比增長9.62%，環(huán)比大幅提升93.74%。

10月17日，住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部表示，在系列政策作用下，經(jīng)過3年調(diào)整的房地產(chǎn)市場已開始筑底。住建部將通過貨幣化安置，再增加100萬套城中村和危舊房改造。截至10月16日，“白名單”房地產(chǎn)項(xiàng)目已審批通過貸款達(dá)到2.23萬億元，預(yù)計(jì)到年底前將“白名單”項(xiàng)目的信貸規(guī)模增加到4萬億元。

隨著一系列地產(chǎn)組合拳的落地，市場上對(duì)于需求端能得到支撐持相對(duì)樂觀的觀點(diǎn)。天風(fēng)證券在研報(bào)中指出，隨著政策的持續(xù)發(fā)力，地產(chǎn)鏈條上相關(guān)建材基本面有望逐步完成筑底。在財(cái)政刺激預(yù)期升溫背景下，四季度基建投資有望持續(xù)提速，對(duì)需求端形成進(jìn)一步支撐。

多家上市公司也對(duì)政策的提振作用進(jìn)行了回應(yīng)。塔牌集團(tuán)最近在接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)表示，近期中央持續(xù)穩(wěn)地產(chǎn)，支持地方政府化債，預(yù)計(jì)對(duì)基建和房地產(chǎn)有一定的提振作用。公司將抓住銷售旺季的機(jī)遇，密切關(guān)注需求復(fù)蘇情況和市場競爭態(tài)勢，靈活調(diào)整銷售策略以應(yīng)對(duì)市場變化。

“房地產(chǎn)市場調(diào)控的目標(biāo)仍然是回穩(wěn)，因此對(duì)于房價(jià)以及房地產(chǎn)投資的大幅提升不應(yīng)當(dāng)抱以太大預(yù)期，相應(yīng)水泥市場需求也將趨向于小幅回升的預(yù)期?！蓖蹒治觯A(yù)計(jì)水泥需求較2023年可能會(huì)有2%—3%的增幅，而相應(yīng)對(duì)水泥價(jià)格的提振或許更為明顯，全年均價(jià)或有10%左右漲幅，達(dá)到350至360元/噸。

出海降碳雙輪驅(qū)動(dòng)

需求下降、價(jià)格走低，直接導(dǎo)致水泥行業(yè)整體經(jīng)營狀況不佳。從部分水泥上市公司已經(jīng)公布的三季報(bào)來看，虧損或利潤下滑情況仍在持續(xù)。

全國最大的水泥企業(yè)海螺水泥，其產(chǎn)品銷量在2020年達(dá)歷史峰值后就一直下降。今年第三季度營收為225.85億元，同比下降32.89%；凈利潤為18.73億元，同比下降15.13%。前三季度營收為681.5億元，同比下降31.27%；凈利潤為51.98億元，同比下降40.05%。

其他水泥企業(yè)的三季報(bào)也不容樂觀，山水水泥前三季度收入降22.4%，并產(chǎn)生了1.18億元?dú)w屬股東凈虧損；天山股份在前三季則止盈轉(zhuǎn)虧，歸母凈利潤虧損額超37億元。

在此背景下，頭部企業(yè)積極“出海”尋求新的業(yè)績增長點(diǎn)。與此同時(shí)，面對(duì)即將被納入全國碳交易市場，多家公司制定了清晰的綠色低碳目標(biāo)，圍繞“碳減排”加碼布局。

中國北方最大的水泥產(chǎn)業(yè)集團(tuán)冀東水泥，今年首次涉足海外市場。4月27日，冀東水泥就收購中非冀東建材投資有限責(zé)任公司股權(quán)事項(xiàng)發(fā)布公告，目前該公司已成為冀東水泥的全資子公司。

中非建材所屬曼巴水泥及南非大陸水泥分別為水泥生產(chǎn)制造公司、石灰石供應(yīng)公司。有行業(yè)內(nèi)人士分析，南非水泥人均年消費(fèi)量約為210公斤/人，低于全球平均580公斤/人的水平。南非水泥年銷售量約1300萬噸至1400萬噸，且呈平穩(wěn)上升趨勢，但南非現(xiàn)有帶窯水泥企業(yè)的水泥年產(chǎn)能為1120萬噸?！斑@對(duì)于進(jìn)入深度調(diào)整期的水泥企業(yè)來說，是一個(gè)非常有誘惑力的市場?！痹摌I(yè)內(nèi)人士表示。

從已經(jīng)布局海外業(yè)務(wù)的上市公司的業(yè)績表現(xiàn)來看，因海外市場的供需關(guān)系顯著好于國內(nèi)，所以毛利率更高。最早布局海外水泥市場的華新水泥，第三季度營收同比增長2.29%，得益于海外水泥并購產(chǎn)能增量持續(xù)釋放，對(duì)沖國內(nèi)水泥銷量下行的壓力。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，上半年華新水泥實(shí)現(xiàn)海外營收36.97億元（其中海外水泥業(yè)務(wù)營收占96.78%），同比增長55.46%，實(shí)現(xiàn)凈利潤5.03億元（占公司全部凈利潤49.19%），海外產(chǎn)品凈利率達(dá)13.60%。海外水泥銷量759.76萬噸，同比增長47.0%；營收35.78億元，同比增長55.41%。

上海證券測算，上半年華新水泥海外水泥售價(jià)約470.94元/噸，高于國內(nèi)水泥244.46元/噸的平均售價(jià)。莫桑比克、馬拉維等項(xiàng)目建成投產(chǎn)后，預(yù)計(jì)公司海外水泥熟料產(chǎn)能將達(dá)到1845萬噸/年，水泥粉磨能力將達(dá)到2520萬噸/年。

采訪中多位業(yè)內(nèi)人士表示，在行業(yè)發(fā)展步入瓶頸期時(shí)，出海這種模式有助于企業(yè)打造新的業(yè)績增長點(diǎn)，國際化布局正逢其時(shí)。而水泥行業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展的另一機(jī)遇即是實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)。

9月，生態(tài)環(huán)境部就《全國碳排放權(quán)交易市場覆蓋水泥、鋼鐵、電解鋁行業(yè)工作方案（征求意見稿）》公開征求意見，計(jì)劃分兩個(gè)階段將水泥行業(yè)納入碳市場。

湖北水泥行業(yè)相關(guān)人士認(rèn)為，全國碳市場首次擴(kuò)圍，對(duì)水泥企業(yè)在生產(chǎn)運(yùn)營、數(shù)據(jù)管控、交易成本、節(jié)能減碳投資等方面都將帶來重大影響。隨著碳配額從基本滿足到從緊降低，將有效促進(jìn)減產(chǎn)，進(jìn)而影響競爭力和供需格局。大型生產(chǎn)企業(yè)有更強(qiáng)的財(cái)務(wù)實(shí)力和執(zhí)行能力來管理成本和CCUS（碳捕集、利用與封存）投資的增長，小型生產(chǎn)企業(yè)可能最終被迫退出市場，從而引發(fā)另一輪行業(yè)整合，提高行業(yè)集中度。

記者注意到，華新水泥在4月底完成了全國碳市場成立以來規(guī)模最大的碳資產(chǎn)回購交易，交易規(guī)模達(dá)1億元，融資資金將投向降碳技術(shù)改造和生產(chǎn)系統(tǒng)升級(jí)。碳減排目標(biāo)方面，海螺水泥計(jì)劃2025年的二氧化碳排放（熟料工序）強(qiáng)度較2020年降低6%。（證券時(shí)報(bào)記者 劉茜）