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水泥行業(yè)“一哥”海螺水泥加快產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型步伐，以應(yīng)對行業(yè)天花板。

6月2日晚間，海螺水泥發(fā)布公告，公司計(jì)劃通過在二級市場上增持等方式取得港股公司海螺環(huán)?？刂茩?quán)。海螺水泥稱，通過本次收購，布局水泥主業(yè)相關(guān)的新興產(chǎn)業(yè)，打造新的產(chǎn)業(yè)增長極和利潤增長點(diǎn)。

作為行業(yè)龍頭，海螺水泥似乎“跑不動了”。今年一季度，公司盈利49.25億元，同比下降15.21%。此前的2019年至2020年，經(jīng)營業(yè)績表現(xiàn)為止步不前。

為了突圍，海螺水泥早已動作頻頻。在業(yè)內(nèi)，公司實(shí)施了一輪又一輪擴(kuò)張，同行之間合縱連橫。傳統(tǒng)水泥主業(yè)之外，公司關(guān)聯(lián)收購海螺新能源，投資50億元進(jìn)軍光伏發(fā)電及儲能領(lǐng)域。

大舉進(jìn)軍新能源、環(huán)保領(lǐng)域，以求與水泥主業(yè)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)協(xié)同，海螺水泥能如愿嗎？

控股港股環(huán)保公司延伸產(chǎn)業(yè)鏈

圍繞水泥主業(yè)，海螺水泥加快產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，以求打造新的產(chǎn)業(yè)增長極。

根據(jù)最新公告，海螺水泥計(jì)劃通過境外全資子公司海螺國際控股（香港）有限公司（簡稱“海螺香港”）擇機(jī)在二級市場繼續(xù)增持港股公司海螺環(huán)保的股份，以鞏固公司作為海螺環(huán)保第一大股東的基礎(chǔ)，并最終通過委任海螺環(huán)保董事會大部分董事，實(shí)現(xiàn)對海螺環(huán)保的控制和并表。

目前，海螺水泥直接及通過海螺香港合計(jì)持有海螺環(huán)保13.83%股權(quán)，為第一大股東。海螺水泥公告稱，上述擬實(shí)施的收購事項(xiàng)不構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，目前，公司也沒有計(jì)劃會增持到觸發(fā)全面要約責(zé)任的持股比例。

截至2021年底，海螺環(huán)?？傎Y產(chǎn)為75.1億元、凈資產(chǎn)30.90億元。2021年，其實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入16.98億元、歸屬于母公司股東的凈利潤（簡稱凈利潤）為5.79億元。

公開資料顯示，海螺環(huán)保是從港股公司海螺創(chuàng)業(yè)分拆出來的，今年3月登陸港股市場。

眾所周知，水泥生產(chǎn)存在工業(yè)固廢，處理起來需要耗費(fèi)一定成本。從主營業(yè)務(wù)方面看，海螺水泥的主業(yè)與海螺環(huán)保的主業(yè)屬于產(chǎn)業(yè)上下游關(guān)系。本次收購，也可視作是海螺水泥的產(chǎn)業(yè)鏈延伸。

遭遇產(chǎn)業(yè)瓶頸

急于通過收購來增加新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)，與海螺水泥遭遇的產(chǎn)業(yè)發(fā)展瓶頸直接相關(guān)。

海螺水泥原本是一家小型水泥廠，如今已經(jīng)成為一家大型跨國集團(tuán)，靠的就是并購重組、投資建設(shè)。

1997年，海螺水泥開創(chuàng)了中國水泥行業(yè)境外上市的先河，成功在H股上市。5年后，又在A股登陸，成為A+H股水泥上市公司。上市之后，借力資本市場，公司高速擴(kuò)張，通過投資、并購、控參股及項(xiàng)目托管等途徑，先后在云南、陜西、甘肅、廣西、湖南、江西等地進(jìn)行戰(zhàn)略布局。公司還積極布局海外市場，相繼在印度尼西亞、緬甸、老撾、柬埔寨等地投資。

除了上述擴(kuò)張途徑外，在國內(nèi)市場，海螺水泥采取的策略是合縱連橫，一方面是入股競爭對手，另一方面是入股上游。2006年開始，海螺水泥先后入股過同行冀東水泥、福建水泥、華新水泥、同力水泥、青松建化、新力金融（原名巢東股份，當(dāng)時(shí)主營水泥建材）等。2021年7-10月，海螺水泥舉牌亞泰集團(tuán)，12月，出資17.60億元參與認(rèn)購西部建設(shè)定增，獲得16.30%股權(quán)，成為其第二大股東。今年2月，又出資10億元參與天山股份定增，進(jìn)而獲得其0.86%股權(quán)，位居其第三大股東。

近年來，盡管大動作不斷，但海螺水泥的經(jīng)營業(yè)績增長幾乎停滯。2016年至2018年，公司實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別為559.32億元、753.11億元、1284.03億元，同比增長9.72%、34.65%、70.50%。對應(yīng)的凈利潤為85.30億元、158.55億元、298.14億元，同比分別增長13.48%、85.87%、88.05%，均為高速增長。

但是，2019年至2021年，其實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別為1570.30億元、1762.43億元、1679.53億元，同比變動幅度為22.30%、12.23%、-4.73%。同期凈利潤為335.93億元、351.30億元、332.67億元，同比變動幅度為12.67%、4.58%、-5.38%?？鄯莾衾麧櫈?27.19%、331.70億元、313.75億元，同比變動幅度為9.73%、1.38%、-5.41%。

相較2016年至2018年，近三年，海螺水泥的經(jīng)營業(yè)績明顯滯漲。

眾所周知，中國市場上，水泥存在產(chǎn)能結(jié)構(gòu)性過剩問題，削減產(chǎn)能、錯(cuò)峰生產(chǎn)，眾多水泥企業(yè)面對的是一個(gè)存量市場。

今年一季度，海螺水泥實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入、凈利潤分別為254.62億元、49.25億元，同比分別下降26.07%、15.21%，雙雙下降，且今年一季度的凈利潤明顯不及2019年同期。

同行上市公司中，今年一季度，天山股份、金隅集團(tuán)、華新水泥的營業(yè)收入、凈利潤均有小幅波動，其中，金隅集團(tuán)的凈利潤同比小幅增長。

遭遇產(chǎn)業(yè)發(fā)展瓶頸，海螺水泥只好選擇外向發(fā)展，圍繞自身水泥主業(yè)展開，同比產(chǎn)業(yè)鏈延伸來尋求新的利潤增長點(diǎn)。

長江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，除了上述收購兩家港股公司尋求產(chǎn)業(yè)協(xié)同外，海螺水泥自身也在推進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，同時(shí)反哺水泥主業(yè)。

今年3月8日，海螺水泥發(fā)布公告，今年將投資50億元用于發(fā)展光伏電站、儲能項(xiàng)目等新能源業(yè)務(wù)布局，實(shí)現(xiàn)下屬工廠光伏發(fā)電全覆蓋。預(yù)計(jì)到2022年底，公司光伏發(fā)電裝機(jī)容量可達(dá)1GW，年發(fā)電能力10億度。

對此，公司解釋，收購海螺新能源后，為加快公司新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展，打造新的產(chǎn)業(yè)增長極，同時(shí)踐行綠色發(fā)展戰(zhàn)略，加快產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，公司擬加快光伏發(fā)電站、儲能項(xiàng)目建設(shè)。